政策风口的职教：被误伤、集体上市，“赌”下一个资本宠儿？

7月24日，义务教育的“双减”文件正式出炉。教培版块随即遭重挫，教育类其他细分版块也被波及，职业教育版块多支个股股价下跌。

不过，职业教育板块仍颇为热闹。一方面，高途等多家教培龙头纷纷转型或加大职业教育的投资力度；另一方面，职教机构也加快了上市进程：7月13日，华南职业教育（06913.HK）登陆港股；7月19日，天有教育集团向港交所递交招股书；8月2日，中国景大教育集团也宣布拟在香港主板挂牌上市。

与高等教育一样，职业教育是教育行业里面政策风险较小的细分赛道。随着对高素质、技能型人才的需求与日俱增，以及社会对职教认可度的提高，职业教育有望迎来高速发展，未来或将出现更多的政策利好，行业估值也可能修复。

业内有声音称，预计未来3-5年为职业教育的黄金发展窗口。不过，在已有成熟玩家的职业教育赛道，新玩家加入后，市场格局将如何走向，尚未可知。

职教版块被误伤

“双减政策”公布后，大型教培机构股价纷纷大幅下跌, 教培行业阴云笼罩，职业教育也受到了牵连。

7月26日早间，职业教育龙头中公教育紧急公告，“双减”政策对主营业务不存在重大影响，公司主营业务为面向成年人的非学历职业就业培训服务。但是，二级市场并不买账。当天，中公教育跌停，收盘价报13.46元/股，跌停的还有昂立教育等涉及职业教育的机构。

在南都记者采访时，有职教企业直呼被“误伤”了。粤港澳大湾区从事高等教育和职业教育的中汇集团控股有限公司（下称“中汇集团”，0382.HK）董事会主席廖榕就在接受南都记者采访时表示：“市场误以为，双减政策对所有教育企业都有影响。其实，双减政策并不是指向高等教育和职业教育，对我们不仅完全没有影响，反而我们的业务均是国家支持的。”

中汇集团2021财年的业绩为市场释放出正面信息，今年前三季度营业收入同比大增47.9%至约人民币901.3百万元 ，收入及其增长率创上市以来新高。

虽然涉足职业教育的诸多上市公司股价有调整，但不少业内人士认为，K12教育凉了，职业教育却正站在风口。

中泰国际认为，教育行业年初至今的股价表现愁云惨雾，但高等教育、职业教育板块实际上存在重大利好。只不过由于市场关注度偏低，以及受教培行业政策因素负面情绪影响，估值仍处于较低水平，预计未来高教、职教行业估值中枢将趋于稳定，并进一步向基本面靠拢。

资本持观望态度

政策加持的光环，是市场看好职业教育的一个重要因素。自2019年2月《国家职业教育改革实施方案》《中国职业教育现代化2035》等方案连续出台后，推进职教改革的浪潮便汹涌而来。

尤为业内关注的是，今5月公布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》（下称“民促法实施条例”）。该条例对民办高中、高教、职教在兼并收购、协议控制及关联交易等方面未做太多限制。这意味着，职教业最大的利空靴子终于落地。

与此同时，该政策鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或参与举办职业教育民办学校， 职业教育迎来机会窗口期。

在政策的东风下，多家教培机构在“双减”文件落地后纷纷宣布转型或加大职业教育投入力度。当然，他们还有一个重要的现实考量：多年沉淀的运营、招生能力，甚至师资队伍等都有利于直接向该领域转型。

教培机构转型教育领域其他细分赛道，可能情非得已，其他资金就要谨慎得多。即便政策可能将职业教育送上了风口，很多人仍持“不疏离，但有距离“的态度。广东一位投资关系人士庄华（化名）对南都记者表示，资金不会从整个教育赛道撤离，但是目前确实很多在观望，避风头，静待时机。

他发现：“现在投资教育的人越来越专业，自己做研究自己写报告，问的问题很仔细。他们有一些短时间并不想涉足整个教育行业，但是也清楚职业和高等教育等赛道正受国家的鼓励。”

华熙基金合伙人王亚宁也持类似的观点：“资金不存在撤离。过去，大家都觉得K12是个好赛道，毕竟是刚需，现在资金无非就是转往别的赛道。有些不关注教育赛道了，有些则转向职业教育和素质教育，毕竟这些教育赛道正受到国家政策的大力支持。”

王亚宁告诉南都记者，现在有些新成立的基金正在投资职业教育领域。从K12赛道撤出的他也在加紧步伐，寻找类似的机会。虽然他研究的领域颇为广泛，但目前更多的精力还是放在职业教育版块，毕竟过去在教育版块上的积累和沉淀颇多。

竞争将更加激烈

不过，对于新进办学团体来说，要进入职业教育领域并非易事，毕竟在已有成熟机构的领域去分得一杯羹，不亚于虎口夺食。

对于一些有着较高护城河的职业教育团体来说，多年积累的资源给了他们不少的底气。相比那些轻资产的教培机构或其他入局者，他们有土地资源、校区以及稳定的生源。新办学团体无论是在整合资源，还是在生源的获取上，短期内都难有优势。

廖榕就认为，职业教育尤其是学历教育，与高等教育一样，门槛较高，未来新增办学团体的数量不会很多。他对前景颇为乐观：“未来3年，我们将在职业培训业务上有50%的增长，在职业学历教育上也将有15%-18%的提升。”

然而，竞争日趋激烈或成定局。南都记者采访中，有人说，职教领域已有机构在里面，新玩家进去之后不一定能赚到钱；也有人认为，这是一个庞大的市场，这么大的蛋糕一家也吃不下，而且中国职业教育的新篇章刚刚开启。

这一说法的依据是，民促法颁布后，虽然具体政策细则尚未落定，投资人还处于观望状态，但受益于政策面影响，职业教育有望迎来一波发展的黄金期。

东方证券分析，随着职教政策持续发布，职业教育行业目前已进入快速发展期。民促法等政策以顶层设计决定了职业教育的重要地位，对民办学校给予鼓励和支持；基层探索上，学历教育重点体现为应用型和职业本科的构建，打通了中职+高职+本科的升学路径，应用型本科将直接受益于专升本扩招。

然而，无论如何，对于转型职业教育等原本就已存在的赛道，新玩家加入后，必将掀起更加激烈的市场争夺战。未来，谁将胜出，这个教育行业的细分赛道又将如何走向，我们拭目以待。

（来源：南方都市报）