瑞幸泡沫引爆，炸伤了谁？

瑞幸的“成功”之路，分为三部曲——资本催熟、海外上市、股东套现。无论最终的民事诉讼还是清算破产，可能都不影响创始团队套现和躲避处罚。

最惨的还是保险公司。国内有十多家保险公司以共保体的形式参与了瑞幸的承保。

中美两国目前在这一领域并没有签署任何的执法协议。虽然已有大量的中国公司前往美国上市，但双方在资本市场刑事和民事领域的衔接仍有空白。

（IC photo/图）

自曝财务造假、市值蒸发近350亿人民币，瑞幸的投资泡沫一夜间灰飞烟灭。

2020年4月2日晚间，在美上市中国企业瑞幸咖啡(LK.US)发布一份内部调查报告，称其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿人民币。当天瑞幸股价暴跌，盘前暴跌85%，开盘一小时内5次熔断。

仅仅在两年前，第一家瑞幸咖啡店在北京开业，随即开启疯狂扩张步伐。2019年5月，瑞幸在美国敲钟上市，创下全球最快IPO纪录。仅10个月后，瑞幸却因财务造假而走向可能退市的结局。

泡沫破灭的导火索出现在2020年1月。国际做空机构浑水针对瑞幸发布做空报告，指出瑞幸在公司财务和运营数据上进行了大规模造假，而公司管理层已经通过股票质押兑付了持有的近50%股份。瑞幸随即逐条驳斥了报告内容。

两个多月后，瑞幸却令人意外地自曝“家丑”。多位受访人向南方周末记者分析，这很有可能是为了应对即将到来的赔偿诉讼。目前，美国的GPM、Schall、Gross等多家律所已经对瑞幸发起集体诉讼，4月13日是征集投资者发起诉讼的截止日期。

理论上，集体诉讼给瑞幸带来的不仅是巨额罚款，高管也可能面临SEC（美国证券交易委员会）的刑事处罚。但由于美中之间缺乏相应的跨境司法合作协议，SEC难以对中国籍高管个人进行刑事处罚，大概率是通过民事诉讼达成赔偿。

瑞幸的“成功”之路，分为三部曲——资本催熟、海外上市、股东套现。无论最终的民事诉讼还是清算破产，都不影响创始团队套现，还巧妙地躲避了处罚。

瑞幸造假引发的恶劣影响极其严重。券商海通国际称，“那么多人的努力，抵不过一颗老鼠屎的危害”，怒斥瑞幸的造假让所有中概股信任受损。另有受访人士担忧，这将使得未来所有赴美上市的中国公司面临困境，不排除引发SEC对所有中概股的大规模审查。

4月3日下午，中国证监会发布声明称，高度关注瑞幸咖啡财务造假事件，对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。并表示将按照国