【专题·华尔街大地震】华尔街进入严冬

接二连三的金融大佬或倒闭，或贱卖，美国金融市场风声鹤唳，百年来少有，华尔街进入了严冬

2008年可谓全球金融市场的多事之秋。911事件七周年这一周，必将成为华尔街历史上最惊心动魄的一周。在美国的五大投资银行中，除了贝尔斯登在今年3月被摩根大通收购后，雷曼兄弟于9月15日宣布申请破产保护，而美林证券于9月14日与美洲银行达成协议，将以440亿美元的价格被后者收购。在半年时间内华尔街五大投行事实上已去其三，而市场也正在密切关注高盛与摩根士丹利的命运。而除了投资银行外，美国很多中小商业银行以及保险公司也处于岌岌可危的境地。而就在一周之前的9月7日，美国政府宣布接管房利美和房地美。一切证据均确凿无疑地表明，次贷危机已经进入高潮，美国金融市场面临着自1929－1933年大萧条时期以来最严峻的挑战。而向来出言谨慎的格林斯潘更是断言美国已经陷入了百年一遇的金融危机中。

雷曼兄弟为什么会破产？

雷曼兄弟是一家有着158年悠久历史的投资银行，它本身就是华尔街最著名的传奇之一。该公司曾经经历了19世纪的铁路公司倒闭风暴、1929－1933年的经济大萧条、1998年的长期资本管理公司危机，以及2003年的证券与交易委员会（SEC）诉讼风波，它都最终挺了过来并且愈发壮大。为什么雷曼兄弟最终会栽到次贷危机头上呢？

四巨头里，雷曼的财务情况最不妙

AIG的财务状况不断恶化

问题的关键在于雷曼兄弟持有的资产在次贷危机中亏损累累。该公司在次贷危机爆发前，持有大量的次级债金融产品（包括MBS和CDO），以及其他较低等级的住房抵押贷款金融产品。次贷危机爆发后，由于次级抵押贷款违约率上升，造成次级债金融产品的信用评级和市场价值直线下降。随着信用风险从次级抵押贷款领域扩展到其他住房抵押贷款领域，则较低等级的住房抵押贷款金融产品的信用评级和市场价值也大幅下滑。由于雷曼兄弟实施了以市定价（Mark to Market）的记账方法，它必须定期根据金融产品的市场价值来确定自己资产负债表上相关资产的账面价值，这就导致该公司自次贷危机以来就不断爆出巨额的资产减值，而资产减记的过程同时就是暴露亏损的过程。

迄今为止，雷曼兄弟自次贷危机爆发以来的总亏损额已经达到150亿美元，而且据市场估计，雷曼兄弟最高还可能面临460亿美元左右的潜在亏损。根据该公司08年5月31日的季报，该公司