京东方十年逆袭：从烧钱机器到全球“屏王”

全世界每五台手机，或者每四台平板电脑里，就有一块京东方的显示屏。（视觉中国/图）

（本文首发于2017年12月14日《南方周末》）

过去二十余年中，全球液晶面板产业内经历了一轮波澜壮阔的产业迁移，而以京东方为代表的国内液晶面板企业，正是主角之一。

今天京东方的崛起，是一个难以持续的“科技泡沫”，还是划时代的“产业革命”中影响深远的一幕？

2017年11月14日上午，在武汉“BOE（京东方）全球创新伙伴大会”开幕论坛上，60岁的京东方科技集团（000725.SZ）董事长王东升，向听众们描绘着一幕幕科幻电影般的“第四次产业革命”场景。

不久前，京东方将自己重新定义为“一家为信息交互与人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司”，其基础业务半导体显示器件（液晶面板），刚刚跨上全球市场“NO.1”的宝座：前三季度面板出货量全球第一，同时在智能手机、平板电脑、笔记本电脑显示屏等细分市场占有率保持全球第一。全世界每五台手机，或者每四台平板电脑里，就有一块京东方的显示屏。

比市场占有率更令人意外的，是这家总资产高达2389亿元、至今拥有11条半导体显示器生产线的巨型制造企业，在过去数年间展现出的创新动力：2017年预计全球专利申请超过8500件。而在2016年则以7500余件专利申请和超过50000件可用专利，与华为一起成为美国专利授权量前50位中仅有的两家中国大陆企业，同时也是全球唯一专利授权增长率超过200%的公司。

距今不到两个月时间内，这家全球液晶显示行业巨头的股价上涨近70%；而与一年前相比，它的股价已经上涨了近一倍。

据2017年三季报显示，2017年前三季度京东方营收694亿元，同比增长52%，而净利润更比去年同期飙升45倍，达65亿元。

连续上涨行情推动下，京东方的总市值从一年前的不足千亿元，上升至今天的两千亿元以上，并成为两百多家基金重仓持有的“超级白马”，仅10月份就引来了上百家投资机构扎堆调研。

在京东方选择进入液晶面板产业后的20年间，来自市场的质疑从未中断过：从2003年震惊业界的跨国并购，到2013年被质疑圈钱的460亿元定增融资，液晶面板产业独特的全球化产业竞争模式，与长周期产业投资带来的融资亏损，曾经给京东方带来难以承受的压力。

过去二十余年中，全球液晶面板产业内经历了一轮波澜壮阔的产业迁移，而以京东方为代表的国内液晶面板企业，正是主角之一。今天京东方的崛起，是一个难以持续的“科技泡沫”，还是划时代的“产业革命”中影响深远的一幕？

逆周期“豪赌”

2013年8月12日，京东方宣布展开液晶面板产业发展史上最大一笔融资：向原股东及机构投资者在内的市场各方定向增发460亿元，这一融资规模同时创下A股市场再融资金额纪录。

就在当年前三季度，京东方以13.6亿的净利润创下“盈利纪录”——自2003年进入液晶面板行业后，京东方曾多年亏损超过10亿元，2011年更创下扣非净利润-38亿元的“亏损纪录”。

刚刚盈利不到两年，便推出如此巨额的融资方案，在&ld