A股“壳”冷

借壳上市过程中的庄家炒作壳股价、杠杆炒壳投机套利、内幕交易利益输送等，成为近年来A股市场饱受诟病的乱象。（视觉中国/图）

（本文首发于2017年2月16日《南方周末》）

2016年一年，A股壳公司的估价曾上涨了一倍多，而2017年开年又已经跌去三成。监管层的严厉打击和IPO开闸提速，使借壳上市的生意雪上加霜。

A股市场遇冷，炒壳者们把目光转向了有机可寻的新三板市场和海外。

“今天新出一个主板壳谁要？”2017年2月14日中午，有人在一个金融微信群里放出一家制造业的主板壳信息，非ST、总市值约45亿元，欲以22.5亿元转让约29%的股权。

有人紧跟着回复，“纵容炒壳重组，就衍生出这么大胃口的蛀虫……”

也有人说，“你这个壳溢价太高了，不要。”

外号“壳王”的刘庆也在这个群里，不过他没有出来“冒泡”。刘庆的正式对外身份是网融并购的CEO，网融并购是他在2014年开始搭建起来的资源平台，上面积聚了主板壳、新三板壳、海内外并购资产、支付牌照，甚至不良资产的买家和卖家。

在2012年11月-2014年1月、2015年7月-11月，证监会两次暂缓IPO发行的时候，A股市场上壳资源价格曾一度暴涨。而从2015年起，A股市场上的借壳上市案例大幅增多，同花顺数据显示，当年借壳上市案例数从前些年的不到30个陡增至53个，2016年则有42个。

多位业内人士向南方周末记者透露，2016年年初A股壳资源的估价在30亿-40亿元左右，但到下半年，均价已涨到80亿-100亿元，翻了一倍多。

刘庆见识过行情好时壳卖家们的坐地起价，他对南方周末记者回忆说，“那时候壳的价格隔几个月就要涨一涨，即使价格谈好了，卖家还想再等等看。”

如今这样的好日子一去不复返了，在市场上，抛售壳的消息不断传出，买家则选择观望，“壳价”比2016年底下降了三成左右。

监管趋严

中国证监会已经表明决心，要严厉打击投机炒壳乱象，这使得借壳炒作的空间正在变得越来越逼仄。

2017年2月10日，中国证监会主席刘士余在2017年证券期货监管工作会议上的讲话提到，“股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决，数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？”他还要求，“务必理解制度，咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用两三年的时间解决IPO堰塞湖问题。”

当晚，证监会核发了农历新年后的首批12家企业的IPO