【经济】经济坐标（8）

谁是2010最会赚钱的公司

2010年，要比赚钱多，谁也比不了国字头的工商银行、建设银行和中国石油。但要比盈利能力，就得数史玉柱的巨人网络了。

如果要问2010年净利润最高的中国公司，毫无疑问是“国字头”的中国工商银行。2010年前三季度净利润“千亿元俱乐部”里成员有三家公司——工商银行、建设银行和中国石油，工行以1278亿元领衔。工行全年净利润可能会超过1600亿元，也就是说，工行今年平均每天都要净赚4.4亿元。

如果要问毛利率最高的公司，则是工程造价软件企业广联达。财报显示，过去三年，其平均毛利率超过95%，今年前三季度，其营业收入为2.93亿元，营业成本为866万元，毛利率超过了97%。但在2010年5月广联达上市前，其招股说明书里的财务数据就曾遭到外界广泛质疑。

巴菲特喜欢长期保持高毛利率的公司，他所持有的可口可乐、箭牌、穆迪均是这种类型。有人把广联达称为A股“最暴利公司”，但公司董秘张奎江在接受《南方周末》记者采访时说，光看毛利率意义不是太大，我们的“费用”（包括销售费用、管理费用和财务费用）这一块并不小，算下来净利润率只有40%，虽然也不低，但一定不是上市公司当中最高的。他说的没错儿，用友软件的销售毛利率也有85%。

如果要问毛利率和净利润率“双高”的公司，则是在纽交所上市的网游公司巨人网络，老板是路人皆知的史玉柱。美国上市的众中国网游公司在2008年第四季度时业绩达到最高潮，净利润率悉数超过了50%，之后开始下滑，盛大和九城下行速度最快。而史玉柱的巨人网络始终保持了领先地位和亢奋状态，顶峰时净利润率超过80%，2010年第三季度其毛利率和净利润率分别仍然高达85.2%和61.6%，被美国媒体评为十大最盈利中国概念股之首。2010最强盈利能力公司的桂冠自然属巨人网络了。

苏宁电器副董事长苏宁说过一句话：“作为企业，盈利是主要目的，我只关心毛利率和净利润率，其他都是形式，归根结底是你有没有净利润率。”

能将净利润率维持在令他人可望而不可及的60%以上，巨人网络的成功除了行业特性使然外，与史玉柱的经历与性格息息相关。与其说他是一个营销天才，不如说他是一个缺乏安全感或者说危机感很重的人，所以史玉柱总比常人要快上一拍。巨人网络也有业绩下滑的时候，但很快就进行运营模式和收费模式变革，并寻求与盛大和腾讯、华谊的联营合作。

巨人网络2009年开始进行产权改革，新设项目设立成子公司，2010年则更快推进，市场部门于2010年11月底也确认独立成为子公司，史玉柱自称他“下台”（辞去CEO一职）的时机快成熟了。他现在更像一个老顽童，喜欢发微博，或是指点财经大势，或是写些与其他企业家的江湖段子。圣诞节这天他说马云要送他一只德国黑背（狼犬），并称这一品种的狗“特自信”——咬人时不叫，“该疯狂时就疯狂”。

你可能不知道的中国股市

吴君亮

在2010年回望中国股市二十年的历史，那些看似枯燥的数字会告诉你很多鲜为人知的事实。

1.至2010年底，沪深两市A股上市公司的总数是2022家，十年前是976家（2000年底），五年前是1305家（2005年底）。按这样的速度，再有十年、二十年，我们将会有多少家上市公司？

2.2010年新上市的公司总共有349家，是历史上新上市（IPO）最多的一年。在过去的十年里，平均每年新上市的公司家数是105家，今年是十年平均的3.3倍。这些新上市的公司，大多是在过去的十年里成立的，它们的平均历史是十二年，它们的董事长和总经理的平均年龄分别为50岁和46岁。据不完全统计，今年新上市的公司产生了大约876名亿万富翁。

3.截至2010年11月末，股票有效账户数为1.326亿户。五年前是2994.46万户。今年新开户数是1224.79万户；过去五年平均每年新开户数是2054万户；开户数最多的是2007年，为5978.13万户。2007年也是股市升幅最为火爆的一年。

4.沪深两市上市公司（A股、B股）的流通总市值是19.2万亿元，十年前是1.6万亿元。

5.沪深两市中流通市值最大的公司是中国石油，为18122亿元，最小的公司是康耐特，为3.5亿元；市值前10位的公司是：中国石油、工商银行、中国银行、中国石化、中国人寿、中国神华、中国平安、招商银行、贵州茅台和交通银行，它们占整个A股流通市值（19万亿元）的30.5%。流通市值排名前60家公司（大都是国有控股）的市值加起来，占整个A股总市值的一半。老大哥的大个头非常明显。

6.由各级国资委直接或间接控股的公司有964家，占上市公司总数的48%。今年新上市的公司中，由国资控制的比例明显下降，在349家新上市的公司中只有30家。以时间换空间，五至十年以后，结构有望发生巨大改变。

7.在2010年前三季，有1791家公司盈利，亏损的公司有218家，9家中有一家亏损，去年同期两者的数字是1718和290，7家中有一家亏损，显示今年的情况好于去年。

8.在2010年公布的所有上市公司2009年的年报显示：2009年赚钱最多前5家公司是：工商银行（1286亿元）、建设银行（1068亿元）、中国石油（1031亿元）、中国银行（808亿元）和农业银行（650亿元）；2009年共有185家上市公司亏损，亏损最严重的五家公司是：中国远洋（－75亿元）、中海集运（－65亿元）、中国铝业（－46亿元）、ST三星（－19亿元）和包钢股份（－16亿元）。赚得最多和赔得最大的，看起来都是国有控股公司。不过从具体数字看，赚的远大于赔的。

9.2010年，上证指数和深证指数分别下跌14.6%和9.5%，但是，两市中仍有874只股票的股价是上升的，占上市公司总数（不含今年新上市）的52%。看起来这好像是一个赚钱不难的市场，因为你有一半以上的赢面。但事实上似乎并非如此，这大概就是股市的吊诡所在。

10.至2010年底，基金公司共有62家，共发行了675只基金，大约掌管着18309亿元资产。五年前这三个数字分别是：52家、218只和4797亿元。

11.到2010年为止，附属于券商和证券机构的分析师（也称卖方分析师）有2000多人，每天发表的企图解释和影响市场的报告大约有600多篇。但是，他们几乎没有发表过分析和披露股市弄虚作假的报告。

12.至2010年底，上市五年以上的公司有1305家，十年以上的有976家。在五年以上的这1305家公司中，取得年复合成长率在25%及以上的有300家，在20%以上的有347家，在15%以上的有385家。你尝试过用一套方法和工具来找到这些成长性优秀的公司吗？

13.上市银行共16家，2010年前三季，这16家银行的盈利总和为5248亿元，同期沪深A股总盈利为12071亿元，银行业占了43%。2009年，这16家银行的盈利总和为5075亿元，同期沪深A股总盈利为11784亿元，银行股占了43%。这16家银行自上市以来总共融资12202亿元。从这个角度看中国的股市是一个银行股市，似乎并不牵强。

（作者为股票估值网董事长。原载于《南方周末》2011年1月6日）