日本股市为何周一创纪录暴跌周二又暴涨？

当地时间2024年8月6日，一名男子观看日经225指数价格的信息板。视觉中国/图

2024年8月5日，日本、韩国股市均出现“踩踏性”大跌。日经指数当日收于31458点，较上周末8月2日下跌4451点，相当于跌去了12%。然而第二天，日经指数又上涨3217点，相较前一天暴涨10%。

根据日本经济新闻统计，此次暴跌是日本股市历史上的最大跌幅，超过了1987年10月20日美国股市崩盘后的下跌纪录。日经指数已跌破2023年年末的收盘价（33464点），相当于抹去了2024年的所有涨幅。而第二日的暴涨同样创下历史之最，日本经济新闻称其为“神经质波动”。

暴跌的直接诱因是日本央行上一周宣布加息，导致传统的日元套息交易（carry trade）逻辑发生改变，资金出逃。更深层次的原因来自美联储降息幅度预期加深，增加了市场对全球经济衰退的担忧。

日本经济被称作全球经济的“乌鸦嘴”，因日本央行历史上数次加息后不久，全球性的经济危机都接踵而至。韩国则通常被称为全球经济的“金丝雀”，因其经济结构与全球贸易高度绑定，能预警全球经济状况。

日本加息虽不是经济危机的直接诱因，但其紧跟美元周期变化的特性，让日本经济成为全球衰退的“前哨站”。创纪录的暴跌、暴涨，是否预示着新一轮金融风暴将至？

“关键在于利差”

复盘近期日本投资市场，其宏观和微观交易逻辑均已出现变化。

日本经济有其特殊的套息交易机制，简单理解，就是日元长期低利率，投资者借入低息的日元资金，再投资于其他市场。近期日元汇率的飙升，直接影响了日本股市。

2024年7月31日，日本央行行长植田和男举行记者会，宣布央行政策利率由0.01%提高到0.25%。这是日本央行政策利率时隔