广东存款为何大搬家？国债及大资管热销，提前还贷潮持续

金融是实体经济晴雨表，存贷数据变化折射实体经济的冷暖。2024年上半年，金融第一大省广东的信贷数据有何新现象？

2024年7月31日下午，中国人民银行广东省分行在金融运行形势新闻发布会上披露：截至6月末，广东本外币贷款和存款余额分别为28.3万亿元和35.7万亿元，同比增长分别为6.3%和2.2%。

广东存款增速为何显著低于贷款增速且创下年内新低？中国人民银行广东省分行相关负责人解释称，主要是投资渠道更加多元化，购买长期国债和各类资管产品增多，存款分流较为明显。

上述人士进一步向南方周末独家透露，2024年上半年，广东企业和居民单位踊跃投资国债及8种主要资管产品。其中，通过广东境内一百多家法人银行实现投资规模近万亿元人民币。与此同时，广东居民单位“提前还贷”潮仍在延续，显示广东居民单位的资产和负债结构调整仍在进行中。

全国占比下降

广东既是全国经济第一大省，亦是金融第一大省。公开数据显示，广东经济体量约占全国1/10。与之相对应，广东存贷款规模亦占全国1/10左右。

2023年上半年，无论同比还是与当年年初相比，广东本外币存贷款余额增速均明显快于全国水平，对全国银行业存贷款规模增长起到了正向拉动作用。

 这一局面在2024年上半年是否有所变化？南方周末新金融研究中心根据中国人民银行最新公布的信贷数据测算发现，截至6月末，广东本外币存贷款余额分别占全国的11.83%和11.08%，分别较年初下降0.27和0.15个百分点，同比则分别下降0.44和0.21个百分点。这表明，过去一年，广东金融机构存贷款余额全国占比呈趋势性下降。

这一趋势性变化的直接原因是什么？依据人行最新披露的本外币存贷款数据测算可见，2024年上半年，广东金融机构本外币存款和贷款增速均低于全国金融业整体水平，也低于2023年广东省同期水平。

更聚焦国家战略

在全国占比呈下降趋势的背景下，广东信贷投向有何特别之处？

南方周末曾对广东金融业2024年一季度数据进行过专门研究（详见《全国十分有其一， 揭秘广东首季信贷数据背后的变与不变》）。一季度，广东在新增贷款高达1.1万亿元的同时，同比少增2353亿元。进入二季度，广东新增贷款同比少增情况仍然在延续，4月份贷款余额环比出现罕见负增长。

2024年5月，中国人民银行机关报《金融时报》首度披露，一季度国家统计局对金融业增加值的核算方式进行了优化调整，从过去主要参考贷款余额指标转变为主要参考利润指标。此举旨在为金融数据“挤水分”“去虚胖”，商业银行月末、季末存贷款余额考核压力明显减轻。

广东信贷在“挤水分”？支持实体经济更有效率？对此，中国人民银行广东省分行相关负责人向南方周末表示，广东上半年贷款余额变化与全国同期变化趋势基本一致，但广东金融机构把新增信贷更加聚焦于国家战略和实体经济需求。

中国人民银行广东省分行披露的数据佐证了这一点。2024年6月末，广东银行业对实体经济发放的本外币贷款增加1万亿元，占社会融资规模增量比重逾2/3。其中，科学研究和技术服务业和高技术制造业中长期贷款余额分别同比增长22%和15.6%、绿色贷款和普惠小微贷款余额同比增长26.7%和14.3%。四项贷款余额均显著高于同期6.3%的贷款增速平均水平。

超长国债往往数分钟售罄

广东金融机构本外币存款余额增速不仅低于同期贷款增速，也创下年内最低水平。其中，仅6月单月，广东金融机构本外币存款环比负增长近1600亿元；4月单月，广东金融机构的本外币存款环比负增长更高达7300亿元。

受其影响，广东金融机构6月末本外币存款增速远低于全国平均水平，也大幅低于广东2023年同期。特别是第二季度，存款增速与全国平均水平的差距呈明显放大趋势。

存款搬家去向何处？中国人民银行广东省分行有关负责人表示，上半年存款增速较低背后，主要是投资渠道更加多元化，购买长期国债和各种资管产品增多，存款分流较为明显。

截至2024年6月末，财政部累计发行了6期次超长期特别国债，总规模超过2000亿元。南方周末从广东多家大型商业银行了解到，广东企事业单位和居民对超长期特别国债认购较为踊跃；有部分商业银行反馈，其获配的超长期特别国债额度往往在开售后数分钟内就告售罄。‌

存款不仅仅流向热销的国债。中国人民银行广东省分行相关负责人还向南方周末称，从监测情况看，包括银行理财、基金资管、‌券商资管、‌信托资管、‌私募基金、‌期货资管计划和‌保险资管计划等在内的大资管产品在2024年上半年整体销售情况良好。其中，仅广东辖内一百多家法人银行上半年相关产品销售规模就接近1万亿元。

未发现大规模资金空转迹象

在存款利率持续走低的情势下，国债和上述大资管产品热销显著分流了商业银行的表内存款。这是否意味着影响商业银行经营业绩的“存款定期化”现象已有效缓解？

该人士认为，大资管产品热销本质上是储蓄存款从商业银行表内向表外的“搬家”行为。表面上，商业银行的定期存款规模增速可能因此而放缓，但同时银行表外业务规模和成本也在相应增加。与此同时，表内存款增速下降也会进一步加剧商业银行之间的存款竞争。因此，大资管产品热销，将对商业银行的管理能力、风控能力和业绩构成较为复杂的考验。

针对2024年政府工作报告提出的“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转”问题，中国人民银行广东省分行相关负责人表示，从上半年广东金融数据看，没有发现存在银行体系大规模资金空转的迹象。