历史上的那些国债,是如何被化解的?
最初的国债,本质是税收担保之债。
六种化债方式:组建特殊公司实施债转股、设立减债基金、债务分级偿还、央行认购或贷款、加征专项税,以及传统的低息续借。
责任编辑:张玥
一般认为,早在12世纪的意大利都市就有了国债的雏形。视觉中国/图
面对政府债务率的上升,人们往往会增加对其本息能否按时偿付的担忧。政府债务包括国债和地方债。其中,国债作为中央政府的债务,是一国国内信用度最高、最安全的金融资产。
以史为鉴,了解国债的起源、本质,以及历史上那些积累的巨额国债是如何被化解的,或许对认识当今的政府债务会有参考意义。
关于国债的起源,一般认为,早在12世纪的意大利都市,就有议会为了筹集战争等临时支出,将用于返还本息的税收与其它税收分离开来、交由辛迪加银行团保管,并由辛迪加银行团以该征税权为担保发行证券筹集资金。当然,也有观点认为现代意义上最早的国债起源于光荣革命之后的英国,即1693年议会通过法案决定对啤酒及其他酒类物品税实行恒久性追加课税,再以之为抵押,以佟蒂年金形式发行100万镑的国债。
可以看出,这两种观点的共同之处,都认为最初的国债,本质是税收担保之债。由此,根据日本学者富田俊基的著作《国债的历史——凝结在利率中的过去与未来》所述,进一步探究国债的本质,至少可以形成三个认识。
国债的本质是什么?
认识一:由于最初国债发行是以对应的税收来担保偿还,这意味着国债筹集的资金是未来支付本息所需的每期税收之和,即“国债余额=税收(1期)+税收(2期)+……税收(无限期)”。当然,考虑到时间因素,每期税收应该按一定的利率折现。
所以,有观点认为,在国债由国内居民持有时,偿还国债利息的税收源于国民,最后又回到国民手中,只是单纯的所得转移,不会造成国民负担。这种说法忽视了政
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校对:星歌