华锐风电：被制造的“创富奇迹”

在华锐风电五年数百倍的资本增值背后，有孤注一掷的技术豪赌，有政策节奏的精准把握，也不乏现有市场机制下的巧取豪夺。

基于产业政策和主管部门意志的“风电大跃进”使华锐风电脱颖而出。 （秦刚/CFP/图）

“百亿富豪”们的风险提示

2011年1月21日下午三点，在A股市场上市一周多的华锐风电股价停在了72.43元的价位。这一价格比上市当天收盘时的81.37元下跌了近11%，而比发行价90元则下跌了近20%。换句话说，一个股民如果在打新股时中了一签（1000股）华锐风电，那么七个交易日里他的账面亏损达17570元。

据媒体报道，仅申购股数高达7000万股并成功获配724.14万股的太平洋资产管理公司一家，账面浮亏便高达1.3亿元之巨。

华锐风电的原始股东们并不用为此担心，他们正面对着一笔令人咋舌的“纸上财富”：按初始出资额1元计算，包括原上交所总经理尉文渊和原南方证券总裁阚治东在内的投资者五年内获得了超过700倍的投资回报，而在2008年后进入的新天域资本等私募基金也获得了200倍以上的回报。按现有股价计算，公司总经理韩俊良间接持有的股权市值仍接近100亿元。由于非流通股尚未解禁，这一财富效应暂时停留在纸面上。

既然原始股东们获得了如此巨大的投资回报后，公司在上市发行时为何依然定出“天价”，最终令所有流通股投资者陷入“深套”？

这家在短短五年时间内便从区区2000万初始投资的“小企业”摇身一变为市值近千亿“行业巨头”的风电设备生产商，究竟是一个“完美的创新故事”，还是另一场“空手套白狼”式的资本游戏？

为了解华锐风电的真实投资价值，南方周末记者详细阅读了公司的上市资料与财务数据。却意外地接触到了这家上市企业的另一面——仅以上市资料而言，华锐风电的《招股意向书》对公司业务披露之详尽，以及对相关财务数据疑点的解释之深入，在记者近年所接触过的上市公司报告中堪称典范。

更加意味深长的是，在单独列出，并在《招股意向书》内多次重复的“投资风险特别提示”中，发行人和承销商反复申明：&ld